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美联储加息金价不跌反涨 油价剧烈波动

美联储加息周期开启 金价不跌反涨

当前，虽然美国通胀高企施压美联储加速收紧货币政策，但是地缘政治局势对经济和金融的冲击，特别是带来经济衰退风险的可能性，使得美联储的加息步伐也不能过于激进。

一方面，美国5年和10年期国债收益率曲线自2020年3月以来首次倒挂，暗示了经济衰退风险，预计美联储的加息速度将会低于点阵图预期。预计美联储在5、6月将会各加息25BP，2022年加息5-6次的可能性较大，加息7次过于激进。同时5月开始缩表，并且缩表幅度和步伐的不同亦会影响加息步伐。

另一方面，从美联储近40年加息周期和金价走势来看，无论在哪一个加息周期，黄金价格均表现出先跌后涨的趋势：美联储货币政策转向预期加强之际，金价维持弱势；当货币政策调整被市场消化或者落地之际，金价往往走出利空出尽的反弹行情。

因此，美联储3月议息会议开启加息周期，黄金价格因为偏鹰派的点阵图利率路径预测而短暂回落，随后走强，整体维持强势，这就是利空出尽反弹的整体行情。美联储加息周期与黄金之间的走势关联性将会持续。

而油价则延续了连续几天的剧烈波动，市场在连续几天下跌后反弹，人们再度关注未来几周因俄罗斯受到制裁而出现的供应短缺。

最近几周，指标原油合约经历了自2020年年中以来最动荡的时期。随着买家趁机获利，油价一度下滑，但由于市场预期能源短缺将很快挤压能源市场，油价再度上涨。

英国央行“鸽派”加息，英镑短线暴跌100点

周四晚，英国央行在3月利率决议中宣布加息25个基点至疫情前0.75%的水平，符合市场预期。不过，委员中有8票赞成、1票反对，持反对票的副行长坎利夫不支持加息。决议公布后，英镑兑美元累计下挫100点。英国10年期国债收益率下跌7个基点，报1.56%。

英国央行货币政策委员会多数成员表示，应收紧政策，以降低风险薪酬趋势，或通胀变得根深蒂固。不过，副行长坎利夫非常重视大宗商品价格上涨对家庭收入造成的“非常重大的负面影响”。机构分析称，坎利夫可能担心的是实际收入，但最近显示劳动力市场紧张程度的数据令委员会其他成员感到鼓舞。

英国央行表示，货币政策委员会认为“未来几个月进一步适度紧缩可能是适当的”，这一前瞻性指引较2月时的“进一步适度紧缩极有可能是适当的”出现了微妙的变化。

这一变化很大程度上源于俄乌冲突后欧洲能源市场的巨大变化。英国央行认为，俄乌局势可能会加剧供应链的中断，像英国这样的能源净进口国的经济增长将会放缓。英国央行表示，2月份家庭收入受到的挤压可能远高于预期，预计第一季度GDP将增长约0.75%。

通胀方面，英国央行预计第二季度通胀率约为8%，之后可能会攀升；2022年晚些时候通胀可能会更高，通胀峰值可能比预期高出几个百分点。货币政策委员会认为，目前通胀预期仍然稳定，将密切监测，货币政策将确保长期通胀预期得到良好控制。