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警惕鲍威尔“惊天”言论 美股趋势将反转？

从周二开始，美联储主席鲍威尔将先后出席参议院银行委员会和众议院金融服务委员会听证会，就半年度货币政策报告接受议员们质询。

在一系列强劲的通胀、就业等经济数据公布后，鲍威尔在问答环节的表态将成为接下来外界评估未来货币政策路径的关键信息。与1月相比，如今市场对于货币政策的定价已经走在了美联储的前面，如何寻找实现两大职责的同时缓和利率对经济冲击的路径将成为重要看点。

美联储在向国会提交的半年度货币政策报告中表示，充分意识到高通胀给经济带来的挑战，并坚定地致力于2%的物价上涨目标。报告指出，美联储了解高通胀带来的巨大挑战，尤其是对那些无力支付更高价格必需品的群体来说。

鲍威尔在1月议息会议后的发布会上表示，美国经济仍处于缓解通胀的“早期阶段”。商品价格持续回落，预计住房服务业的通胀将在下降之前继续上升，但核心服务业还没有看到回落的迹象。

然而，近期数据显示，反通胀(disinflation)趋势正在遭遇阻力。作为美联储关注的通胀指标，1月美国核心个人消费支出物价指数(PCE)同比增长4.7%，近七个月来首次止跌回升。服务性通胀的上涨趋势似乎还没有出现明显拐点，劳动力市场持续火热，初请失业金人数已经连续七周处于20万以下。

业内人士预计高通胀不会很快消失。美联储需要看到价格稳步下降的迹象，现实情况是，联邦公开市场委员会(FOMC)可能会将利率提高到更高水平，并持续更长的时间。潜在的风险就是随着政策效应的释放，衰退压力不断累积。

瑞银分析师斯塔诺沃(Giovanni Staunovo)则认为，鲍威尔不太可能改变基调，料重申有必要进一步加息以控制通胀，道路将漫长而崎岖。

华尔街最悲观分析师：美股短期还能涨

经历了2月抛售，美股3月以来表现强劲，关键经济数据的不俗表现暂时缓和了市场对通胀和利率的担忧。

作为华尔街最悲观的分析师之一，摩根士丹利首席美股策略师威尔逊(Mike Wilson)也改变了自己的看法，认为美股短期仍有上涨空间。

就在两周前，威尔逊还警告称，受流动性和贪婪的驱使，投资者一直在追随股价“再次达到令人目眩的高度”。去年10月股市开始上涨时，市场估值要低得多，标普500指数的市盈率为15倍，股票风险溢价为270个基点。2月底市盈率为18.6倍，股票风险溢价为155个基点，创2009年以来新低。他表示，高昂的估值意味着投资者无法获得风险补偿，美股已进入死亡地带(dead zone)。

在周一发布的新报告中，威尔逊略微缓和了此前的悲观情绪，认为在业绩不利因素加剧之前，美股可能还有上涨空间，“股市上周经受住了关键的均线支撑考验，这表明本轮熊市反弹还没有准备好结束。现在标普500指数保持在200日移动均线上方，如果美元指数和利率预期继续回落，股市可能会进一步上涨。”